今天头条新闻：央行“降息”！幅度超预期 市场为何不领情？

最近一次是2020年2月3日，融易资讯网，当时7天期逆回购利率由2.5%降至2.4%，再往前是2019年11月18日，当时7天期逆回购利率由2.55%降至2.5%。

“327会议”指出“世界经济贸易增长受到严重冲击”，首度提出“一揽子宏观政策措施”，会上一则确定了财政空间扩张；二则指出要“引导贷款市场利率下行”，还提及了特别国债、提升赤字率及专项债等内容。

而且，这或将标志着一轮政策升级的开始，周君芝同时表示。毕竟本次操作是在3月27日政治局会议定调后具有信号意义的操作。

数据来源：东方财富Choice数据

特别的，就连不太常用的特别国债都搬出来了。在中国国债发展历程中，曾发行过两次特别国债：1998年8月，发行2700亿元特别国债，所筹资金专项用于补充四大行资本金。2007年6月，发行2000亿美元的特别国债，用于购买外汇注资中投公司。

通过近三次逆回购利率的下调，可以发现此轮公开市场操作不仅表现出一定的持续性，而且节奏在加快，幅度在扩大。

广发证券周君芝表示，2014年以来7年逆回购利率调整的单次降息幅度通常维持在10bp，7天逆回购一次性20bp降幅，基本上是2014年以来较大力度。另外3次调降20bp及以上，均发生在2015年货币宽松诉求较强时间段。所以本次的20bp可以理解为政策指向意义较强的特殊调整。

新一轮政策升级将开始？

3月30日早间，央行官网消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年3月30日中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，较此前的2.4%下调20个基点。

在政治局会议决定货币政策更灵活后的第一个工作日，央行今天下调了逆回购利率，开展逆回购操作，而且一降就是20个基点。

这已是最近5个月来，央行7天期逆回购利率第三次下降：

5月内三次“降息”