山西华翔毛利率连降3年应收账款高 股东美的还兼客户

　　中国经济网编者按：山西华翔集团股份有限公司（简称“山西华翔”）将于7月23日首发上会，公司拟于上交所主板上市，保荐机构为国泰君安证券，此次发行不超过5320万股，占本次发行后总股本的12.52%。山西华翔拟募集资金4.66亿元，其中，2.78亿元用于华翔精加工智能化扩产升级项目，9889.24万元用于华翔精密制造智能化升级项目，1亿元用于补充流动资金项目。2017年和2018年，公司现金分红均为2453.88万元。

　　山西华翔主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务，公司控股股东为华翔实业，实际控制人是王春翔及其子王渊、其女王晶。报告期末，山西华翔总资产分别为17.08亿元、17.98亿元、21.52亿元、23.34亿元，总负债分别为9.84亿元、9.55亿元、11.31亿元、12.65亿元。

　　报告期末，山西华翔资产负债率分别为57.60%、53.10%、52.54%、54.22%，流动比率分别为1.31、1.32、1.38、1.36，速动比率分别为1.03、1.05、1.04、1.08。同行业可比上市公司资产负债率平均值分别为45.02%、30.46%、35.04%、38.54%，同行业可比上市公司流动比率平均值分别为1.51、2.56、2.07、1.79，同行业可比上市公司速动比率分别为1.15、1.97、1.51、1.32。

　　山西华翔销售商品、提供劳务收到的现金不及同期营业收入。2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，山西华翔实现营业收入分别为13.08亿元、16.86亿元、19.96亿元、10.33亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.14亿元、12.36亿元、16.81亿元、7.42亿元。此外，2018年，山西华翔的营业收入增速为18.39%，远低于2017年的28.90%，营业收入增速同比下滑超10个百分点。

　　2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，山西华翔实现归属于母公司所有者的净利润分别为8793.28万元、1.19亿元、1.40亿元、7308.60万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1.83亿元、7906.86万元、2.40亿元、6013.99万元。公司经营活动产生的现金流量净额波动较大。

　　山西华翔系山西省科学技术厅等认定的“高新技术企业”，公司依法享受15%的所得税优惠税率。报告期内，山西华翔研发费用分别为7444.47万元、8067.25万元、8230.37万元、3131.18万元，融易资讯网（ironge.com.cn）消息，研发费用占营业收入的比例分别为5.69%、4.78%、4.12%、3.03%。

　　报告期内，山西华翔主营业务毛利率分别为28.93%、25.11%、22.02%和20.25%，呈下降趋势。公司主营业务毛利率下降主要是生铁、废钢、焦炭等主要原材料、燃料价格上涨和汇率波动等因素影响所致。数据显示，主营业务中，汽车零部件毛利率近两年大幅下滑，2018年较2017年毛利率下滑8.17%，2019年上半年较2018年下滑10.43%。

　　报告期各期末，山西华翔存货账面价值分别为2.23亿元、2.20亿元、3.13亿元、3.03亿元，占当期总资产比例分别为13.03%、12.22%、14.55%和12.99%；存货账面余额分别为2.24亿元、2.25亿元、3.20亿元、3.12亿元。报告期，山西华翔存货周转率分别为4.76次、5.70次、5.83次、2.67次。

　　山西华翔应收账款账面余额逐年上涨。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为3.15亿元、4.19亿元、4.78亿元和4.93亿元。报告期，公司应收账款周转率分别为4.71次、4.84次、4.71次、2.26次。

　　报告期各期末，山西华翔应收账款账面价值分别为3.00亿元、3.98亿元、4.49亿元、4.63亿元，占当期总资产比例分别为17.52%、22.13%、20.88%和19.85%。山西华翔表示，公司主要下游客户为赊销采购，包括白色家电压缩机制造、工程机械制造及汽车零部件制造等客户，致使公司应收账款金额较大、占总资产比例较高。

　　2018年，山西华翔海外营销部门员工邮箱被到黑客攻击，黑客操纵该员工邮箱向客户卡尔玛发送账户变更信息等诈骗内容，自卡尔玛骗取货款共154.63万美元，卡尔玛暂缓向公司支付上述应收账款。截至2019年6月末，山西华翔对上述应收账款共计提坏账准备为531.51万元。

　　山西华翔表示，目前双方律师正在进行谈判，公司代表KALLIO律师已分别于2019年4月和8月向卡尔玛律师发送律师函，要求对方就154.63万美元的货款向公司进行全额给付。卡尔玛律师于2019年6月回函提出希望双方高层谈判解决。截至招股说明书签署日，公司尚未收到卡尔玛律师的后续回复，计划收到正式回函后推进双方的高层谈判。

　　前五大客户撑起了山西华翔营业收入的的半壁江山。报告期内，山西华翔前五名客户主营业务收入占各期主营业务收入的比例分别为65.35%、60.54%、53.57%和53.65%。格力电器是公司2019年1-6月、2018年、2017年第一大客户，美的集团是公司2016年第一大客户。山西华翔表示，2016年10月，公司原股东广东威灵将所持有的华翔有限股权全部转让予华翔实业，美的集团不再是公司关联方，公司向美的集团销售商品不再构成关联交易。自2017年10月，山西华翔对美的集团的信用政策由月结30天变更为月结60天。