国资入主环保股再下一城 巴安水务归母净利降8成拟易主珠海水务

　　环保股的国资入主潮并没有随着融资环境的好转而停止，反而仍在上演，随着巴安水务一纸公告控制权或生变，股大概率又将再下一城。

　　9月20日，巴安水务公告收到公司控股股东张春霖先生的通知，其拟将公司控制权转让给珠海水务环境控股集团有限公司（下称“珠海水务”），珠海水务的最终控制方为珠海市国资委。

　　另外，巴安水务股票于21日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。与此同时，巴安水务取消了之前发行可转债和定增事项，并且将原“17巴安债”债券持有人申请回售的3亿元债券转售给珠海水务。

　　资料显示，巴安水务主营业务涵盖市政水处理、工业水处理、固体废弃物处理、天然气能源四大板块，是一家专业从事环保能源领域的智能化、全方位技术解决方案运营服务商。

　　2020年H1，巴安水务实现营收4.88亿元，同比下滑30.02%；归母净利润为1555.38万元，融易资讯网（ironge.com.cn）消息，同比下滑83.66%，归母净利减少了8成。

　　拟易主珠海水务 珠海国资最终控制

　　9月20日，巴安水务公告收到公司控股股东张春霖先生的通知，其正在筹划股权转让的事宜，拟通过一系列安排将公司控制权转让给珠海水务环境控股集团有限公司（下称“珠海水务”），若上述事项最终达成，将会导致公司实际控制人发生变更，最终控制方为珠海市国资委。

　　同时，该事项尚需取得珠海市人民政府国有资产监督管理委员会的事前审批。

　　官网显示，珠海水务成立于2009年6月，是在珠海市供水总公司的基础上重组成立的国有独资企业，是一家集供水、排水、环境治理、工程建设四大业务于一体的水务环境一体化综合运营服务企业。

　　最新财务数据显示，2020年H1，珠海水务实现营收8.24亿元，实现归母净7784.62万元，总资产85.97亿元，净资产38.59亿元，其中归母净资产38.57亿元。

　　值得一提的是，为了完成控制权转让，巴安水务甚至取消了之前发行可转债和定增事项，并且将原“17巴安债”债券持有人申请回售的3亿元债券转售给珠海水务。

　　9月18日晚间，巴安水务公告称，自公司2019年11月14日公开发行可转换公司债券方案推出以来，由于资本市场、融资环境、公司融资战略等诸多因素发生变化，综合考虑各方面因素，为节省公司资源，公司拟对再融资规划进行调整，取消2019年度公开发行可转换公司债券事项。

　　同时另一则公告，基于同样的原因，拟取消2020年度以简易程序向特定对象发行股票相关事项。

　　更直接的动作是将原“17巴安债”债券持有人申请回售的3亿元债券转售给珠海水务，并且巴安水务同意为珠海水务拟认购不超过3亿元人民币的公司转售的“17巴安债”提供担保，同时由董事长、实际控制人张春霖先生提供连带责任保证担保，担保期间截止2022年10月19日。

　　这一系列动作，不难看出都与巴安水务拟易主珠海国资有关，耐人寻味的是，在巴安水务准备易主珠海国资的关键时期，财务总监孙颖女士因个人原因，申请辞去其在公司所担任的财务总监的职务，不再担任公司任何职务。

　　巴安水务放弃其他融资寄望珠海国资输血，显然是寄望于国资能够输入更多低融资成本的资金。

　　不过巴安水务自2011年9月登陆A股市场，不足10年就走到了需要“卖身”国资的地步，除了行业环境的变化，不禁想是否还有自身的原因呢？

　　外延式并购背后：增收却不一定增利 经营持续失血负债率攀升

　　而这不得不提到巴安水务大举外延式并购的发展路径，截至2019年末，巴安水务年报披露的合并范围子公司高达50家。

　　同花顺iFinD数据显示，巴安水务上市之初的2012年仅有4家子公司，而2013-2018年分别为6家、10家、15家、27家、38家、48家，尤其是2015-2018年分别净增加5家、12家、11家和10家，而这也正是巴安水务开始大力进行外延式并购的期间。

　　2015-2018年，巴安水务大小共计进行了10次收购，交易金额分别为2384万元、28779万元、6836万元和8850万元，共计4.68亿元。与此同时，同期营收分别为6.79亿元、10.30亿元、9.10亿元和11.04亿元，同比分别为93.68%、51.67%、-11.65%和21.33%，基本实现同步高速增长。

　　外延式并购虽然可以在短时间扩大公司规模，但是从业绩上来看，2015-2018年巴安水务的归母净利分别为0.77亿元、1.41亿元、1.43亿元和1.23亿元，同比变动分别为2.42%、82.75%、1.84%和-14.35%，除2016年同比有较大增幅外，其他年度并无明显业绩改善。