中国金茂的焦虑：左手配股融资 右手私有化酒店_焦点资讯

　　对于此次收购的原因，中国金茂也给出了解释。称在目前的情况下，中国金茂拟对金茂酒店的资产组合作出必要的调整，以度过该段艰难时期。

　　配股年年有，今年超54亿港元

　　然而，中国金茂的配股消息一出，当日的股价最大跌幅超过4%。显然不少股东对中国金茂的配股行为存在质疑，认为此时这个举动会损害股东利益。

　　盈利增速逐年下滑，负债持续攀升

　　从偿债指标来看，中国金茂的偿债能力较弱。截止2019年底，公司有息负债达到960.36亿元，其中一年内到期的债务达到266.63亿元，比2018年末增加47亿元。

　　近三年来，中国金茂保持着每年配股一次的频率。2018年1月，中国金茂曾以每股3.7港元配售约9亿股，筹资33.06亿港元用作一般营运资金；2019年7月，其再次配售新股，以8.15亿港元，引入平安成为其主要股东。

　　《每日财报》注意到，2019年，中国金茂相较于2018年的销售收入增加56.3亿元， 销售成本则增加了64亿元。中国金茂2019年的毛利为127.65亿元，较上年同期减少17.73亿元，同比下降12%。

　　7月13日晚间，中国金茂发布公告称，配售事项已于2020年7月13日完成，配售股份占中国金茂配售前现有已发行股本的5.11%，及经扩大后已发行股本的4.86%，配售事项的所得款项净额约为34.16亿港元。

　　与此同时，中国金茂还以同样的价格向直接控股股东中化香港(集团)配发及发行3.4945亿股，占扩大后股份约2.74%。配售及认购后，中国金茂预计共获得款项净额约54.25亿港元，中国金茂在公告中表示，配股获得的资金拟用作竞投土地、偿还债项及一般营运资金。

　　《每日财报》梳理发现，今年中国金茂多次出售项目股权，以及为旗下项目进行引资。

　　而公司账面的资金仅有171.94亿元，相对于可动用现金及等价物来说，短期资金压力非常大，并非如外界所想象的央企“不差钱”，还是存在一定的偿债压力。

　　从毛利率来看，2020年一季度毛利率为30%，较上年同期49%出现明显下降。

　　7月6日，中国金茂发布公告称，在7月3日与配售代理订立配售协议，拟以5.7港元/股认购配售股份，共配售约6.02亿股新股份，新配售股份约占中国金茂现有已发行股本的约5.11%，以及经配售事项扩大的公司已发行股本约4.86%。

　　交易数据显示，4.8港元的价格较金茂酒店停牌前3.68港元的收市价溢价超30%，但这一价格仍低于2015年金茂酒店的发行价。

　　全力推货的同时，中国金茂还在努力扩储，确保有足够的货源能够支撑高增长。但大手笔拿地无疑会对中国金茂的财务提出更大的挑战，事实上，今年以来，中国金茂确实在积极“找钱”。

　　《每日财报》了解到，金茂酒店在上海拥有金茂大厦，在中国拥有其他八家豪华酒店资产，总公允价值估计超过200亿元，而私有化将使中国金茂更容易将这些资产抵押进行融资。

　　其实包括此次选择在股价较高的时间点进行配股，都是为后续融资做铺垫。日前中国金茂及金茂酒店同时发布公告称，中国金茂将以每股4.8港元的价格完成对金茂酒店的私有化，此次私有化交易中国金茂共需支付31.9亿港元。

　　配股年年有，今年特别多。

　　值得注意的是，就目前来看，中国金茂业绩增长已经呈现放缓态势，盈利能力减弱。