瑞幸咖啡12亿元“买和解” 仍面临多重风险

　　已经从美国纳斯达克退市到粉单市场近5个月的瑞幸咖啡，再次成为舆论关注焦点。

　　当地时间12月16日，美国证券交易委员会(SEC)表示，针对造假指控，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元(约合11.75亿元人民币)达成和解。与此同时，瑞幸咖啡官方微博也发布声明称，公司与美国证券交易委员会(SEC)已就部分前员工涉嫌财务造假事件达成和解，目前公司和门店运营稳定、经营正常。

　　瑞幸咖啡为何能通过支付和解金的方式与SEC达成一致？瑞幸支付和解金后，是否意味着公司安全落地？未来还将面临哪些风险？

　　对此，证券时报·e公司记者采访了多位法界、学界以及行业专家了解到，在美国司法框架下，信披诉讼案件当事人选择和解较为普遍，就瑞幸咖啡而言，虽然与SEC达成和解，但其还面临投资者的集体诉讼以及司法调查的法律风险。

　　另一方面，今年以来，瑞幸咖啡经营实体已经连续受到有关主管部门的处罚。未来瑞幸咖啡在融资扩张以及持续盈利等方面仍将面临很大挑战，当然也不排除其走上良性发展的可能。

　　1.8亿美元达成和解

　　当地时间12月16日，美国证券交易委员会(SEC)在纽约南区联邦地区法院提起诉讼，指控瑞幸违反了联邦证券法的反欺诈、上报、账簿和记录以及内部控制条款。在没有承认或否认这些指控的情况下，瑞幸同意达成和解，支付1.8亿美元罚金以解决这些指控，不过和解方案仍需法院批准才生效。

　　据SEC公告，这项罚款可能将用于开曼群岛的临时清算程序中，瑞幸向证券持有人支付的某些款项。向证券持有人转移资金将需得到中国有关部门的批准。除民事罚款之外，和解条款还包括一项永久禁令，即永久禁止瑞幸及瑞幸相关人士违反诉讼中提及的联邦证券法，包括美国《1934年证券交易法》第10(b)条等。

　　随后，瑞幸咖啡在微博发布声明：瑞幸咖啡与美国证券交易委员会(SEC)已就部分前员工涉嫌财务造假事件达成和解。目前公司和门店运营稳定、经营正常。瑞幸咖啡将持续配合监管，将合规工作视为重中之重。同时，公司管理层和员工将继续保持公司稳定经营，恒洞金（消息，持续为消费者提供高品质、高性价比、高便利性的产品和服务。

　　受此消息影响，瑞幸咖啡股价在美股粉单市场的交易中大幅上涨，最高涨幅超90%。

　　司法和解应用普遍

　　瑞幸咖啡为何能通过1.8亿美元罚款与SEC达成和解？中概股后续面临同样的问题时，能否也采取和解方式解决？

　　植德律师事务所合伙人周皓熟悉美国证券市场，他对证券时报·e公司记者表示，在美国司法框架下，双方和解这种处理方式是比较常见的，此前也有许多公司与美国监管部门寻求和解的案例，对双方来说都可以节省诉讼成本。

　　周皓分析，和解条款中的永久禁令具有一定警示性作用，“下不为例”说明SEC认为瑞幸的行为性质比较严重，因此必须将永久禁令纳入和解条款中才足以保护投资者；罚金数额一般是由双方律师商议得出，“只要法院认为和解的条款是公平合理的，一般情况下法院最终都会批准和解，就瑞幸案件来说，1.8亿美元罚金数额并不算小。”

　　实际上，在美国大多数信披诉讼案件，大部分都是以和解方式达成赔偿协议。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对记者表示，“诉讼旷日持久，最终也只是获得赔偿，不如达成和解，这是在美股非常常见的一种操作，和解本身没有任何意义。在美国，违规有时候也是一种模糊化处理，和解一旦达成，就指定财务报表期间的诉讼会停止，但如果有新的违规被发现，依然会被再次诉讼。”

　　美股维权律师、北京郝俊波律师事务所主任律师郝俊波曾代理过瑞幸咖啡的投资者集体诉讼。他告诉证券时报·e公司记者，在诉讼中达成和解，避免进入诉讼程序，在美国比较常见。“这样可以节约诉讼成本，而且作为监管机构，追求的目标也就是赔偿。既然公司已经主动通过和解形式愿意支付赔偿，相当于惩罚的目标已经实现。”

　　盘和林还表示，中概股遇到类似的问题，都可以采取和解方式。“但值得注意的是，和解是需要投资人同意，而投资人一般是律所代理。律所会对赔偿金额形成一个预期，和解一般需要双方赔偿金额较为接近的时候才会有效。”

　　仍有多重风险

　　虽然与SEC达成和解，但并不意味着瑞幸咖啡财务造假案的结束，其仍将面临不少风险。

　　首先，与SEC达成和解并不影响其他主体发起的诉讼。