招商蛇口业绩持续恶化净利预降80% 引入中国平安或存不确定性

　屋漏偏逢连夜雨，对于招商蛇口(18.670, -0.10, -0.53%)(001979. SZ)而言，事情一件接着一件。

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　　除3·15被点名、深交所问询外，还有暴跌的净利润。

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　　业绩持续恶化

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　　上半年净利预减80%

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　　7月13日晚间，招商蛇口发布业绩预告，预计2020年上半年归属净利润为8亿-10亿元，较上年同比下降79.59%-83.67%。 织梦内容管理系统

　　

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图片来源：招商蛇口2020年半年度业绩预告

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　　需要注意的是，从预告来看，招商蛇口的业绩情况较2020年一季度无好转反而有恶化迹象。 copyright dedecms

　　2020年一季度，招商蛇口实现归属净利润5.39亿元。半年报业绩预告数据可以看出，即便按照净利润上限10亿元计算，进入二季度业绩可以说是越来越差。

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　　在业绩预告中招商蛇口称，归属净利润下降较多主要一个原因是新冠疫情影响，公司采取了减租免租、暂缓开工等措施，经营业务受到不同程度的影响，营业收入和投资收益较预期减少。 dedecms.com

　　同时，业绩同比下降较多的原因为2019年同期其通过增资扩股转让子公司股权产生税后净收益22.26亿元。

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　　不过，2019年上半年招商蛇口实现归属净利润48.98亿元，若剔除22.26亿元转让股权的净收益，仍为26.72亿元，2020年上半年业绩下滑十分明显。

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　　在业绩预告中，招商蛇口还指出，房地产业务结转规模同比增长，但受结转项目地区结构影响，毛利率同比下降，可以体现在2020年一季度营业收入同比增长171.17%，而净利润却出现下滑。 内容来自dedecms

　　对于结转规模及结构影响的陈述，同样出现在2019年年报中。2019年，招商蛇口合并报表范围内结转收入合计894.36亿元。 内容来自dedecms

　　值得注意的是，虽然2019年招商蛇口销售额突破2000亿元，但营业收入、净利增速均呈逐年放缓趋势。 织梦内容管理系统

　　2017年-2019年，招商蛇口营业收入增速分别为18.02%、16.25%、10.64%，归属净利润增速分别为28.06%、20.42%、5.20%，放缓趋势早已显现。

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　　而在2019年，招商蛇口的扣非净利润便已出现负增长，同比下降14.55%。 copyright dedecms

　　《全球财说》浏览年报后发现，2019年招商蛇口三费支出均呈上涨趋势，销售费用增速格外明显，同比增长42.01%至22.07亿元。 织梦好，好织梦

　　销售数据方面，2020年1-6月，招商蛇口累计实现签约销售面积497.30万平方米，同比减少3.48%；累计实现签约销售金额1107.13亿元，同比增加9.41%，完成年度2500亿销售目标的44%。

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　　虽然业绩愈发不明朗，但招商蛇口并没有放缓扩张速度。

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　　据相关券商研报显示，竹清新闻网，2020年上半年，招商蛇口总拿地金额为641亿元，同比增长61.5%，拿地额占同期销售额的57.9%。 织梦内容管理系统

　　以上海虹口宅地为例，招商蛇口便为此溢价近30%。逆势而为，究竟是捡到了便宜，还是对自身资金的消耗？

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　　激进扩张也致使招商蛇口负债逐步攀升。2020年一季度，其三费较2019年再度攀升。其中财务费用较上年同比增长178.86%，至7.32亿元。 copyright dedecms

　　Wind数据显示，进入2020年，招商蛇口已发行6次短期融资券，合计金额96.5亿元；发行2次中期票据，合计金额20亿元。

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　　拟引中国平安(80.760, -2.04, -2.46%)入局

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　　深交所问询 尚存不确定性

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　　7月12日下午，中国平安和招商蛇口共同公告购买资产的草案。 本文来自织梦

　　公告披露，招商蛇口拟向深圳国资委旗下深圳市投资控股(简称“深投控”)非公开发行股份、可转换公司债及支付现金，以购买其所持有的南油集团24%股权，该笔交易总对价为70.35亿元。

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　　其中，以发行股份方式支付的对价为1.76亿元，以发行可转换公司债券方式支付的对价为33.42亿元，以现金方式支付的对价为35.17亿元，分别占本次交易对价的2.5%、47.5%、50%。 织梦好，好织梦

　　股权信息显示，交易前招商蛇口持有南油集团76%股权，深投控持有另外24%股权。交易完成后，南油集团将成为招商蛇口的全资子公司。 织梦好，好织梦

　　此次交易的关键在于，招商蛇口将凭借本次收购，引入新的股东。

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　　6月7日，招商蛇口宣布购买南油集团24%股权的同时，将就此向中国平安(601318. SH)旗下的平安资管定增募资。

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　　而深投控也正是中国平安第二大股东，持股占比5.27%。

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　　该项交易引起深交所关注。7月17日，，深交所向招商蛇口下发重组问询函，共计6个问题。 织梦内容管理系统

　　其中重中之重是关于标的作价的合理性。 dedecms.com

　　问询函显示，南油集团的股东全部权益评估值为293.14亿元，较其账面价值增值64.36%。 织梦内容管理系统