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目前，SOHO中国在港交所的每股价格已经跌回到3港元左右，按照其发行在外的约 52 亿股股份计算，上市公司当前总市值约为 156 亿港元(约 143 亿元人民币)。

截至 2019 年末，SOHO中国的归母净资产就接近 361 亿元，所持有的投资物业的公允价值超过了 618 亿元。若按照 SOHO中国每股净资产约为 6.94 元，其当前每股价格较期末每股净资产折让了逾 60%。

在二级市场的股价表现上，SOHO中国从 2019 年以来的累计涨幅接近 8%。其中，与黑石集团相关的交易传闻相继释放后，从 2019 年 10 月底至 2020 年 3 月上旬，这期间 SOHO 中国受上述市场传闻影响后，推动其股价累计涨幅则高达 79%。

297亿元的资产抛售

SOHO中国从 2013 年开始推进所谓的 “ 转型 ”，即由 “ 开发 - 销售 ” 转向 “ 开发 - 持有 ” 模式，这使得上市公司在北京、上海开发的商业物业，得以自持出租。但与此同时，通过大宗交易的方式，SOHO 中国在 2013 年决定转型之后，仍然抛售了数百亿元的商业资产。

在宣告转型的第二年，即 2014 年，SOHO中国就出售了位于上海的 SOHO海伦广场、SOHO静安广场、凌空SOHO近一半的面积，总对价 82.8 亿元；2015 年，SOHO中国继续出售了位于上海的外滩 8-1 地块项目 50% 的权益，连同股权及债权总对价约为 88.32 亿元。

2016年，SOHO中国以约 32.22 亿元的价格，出售了位于上海的 SOHO世纪广场；2017~2018 年，SOHO 中国出售了位于上海的虹口 SOHO及凌空 SOHO，总对价为 85.81 亿元。

2019年，SOHO中国则出售了位于北京的 9 个商业项目名下总共 2583 个停车位资产包，交易对价为 7.61 亿元。

因此，SOHO中国从 2013 年转型 “ 开发 - 持有 ” 模式后的 6 年时间里，已经抛售了合计约 297 亿元的商业物业资产。

尽管 SOHO中国大举抛售商业资产，但也没有继续获取重大开发项目。上市公司最后获取的地块项目，分别是 2013 年在公开土地市场竞买的位于上海的古北地块，以及位于北京的丽泽地块，迟至 2019 年初、2019 年底，这两个商业项目才建成竣工。

阎岩在2018年从SOHO中国辞任后，同年该公司财务总裁唐正茂也已离职，唐正茂在上市公司任职逾 10 年时间。目前，SOHO 中国的董事会里，只有潘石屹、张欣 2 名执行董事，其中潘石屹出任董事会主席，张欣担任首席执行官。

SOHO中国从 2007 年在港交所上市以来，潘石屹、张欣夫妇所持上市公司股份数量没有发生过变动。至 2019 年底，潘石屹、张欣夫妇通过设立在开曼群岛的家族信托，仍然共计持有 SOHO 中国 33.241 亿股股份，占上市公司总股本的 63.93%。

上市公司大举抛售商业物业的过去 6 年时间里，相当一部分由资产出售收回的资金被用于高比例分红派息。尤其对潘石屹、张欣夫妇而言，其在过去几年里从 SOHO 中国取得了巨额财富。

转型后的 2014~2019 年期间，SOHO中国累计实现归母净利润 135 亿元，其中，根据上市公司历年分红派息方案，累计现金分红总额超过了 126 亿元，股利支付率接近 94%。

这 6 个财务年度内，SOHO中国每股派发现金红利累计金额为 2.434 元，因此，按照潘石屹、张欣夫妇所持上市公司共计 33.241 亿股股份计算，期间其从 SOHO中国累计取得了接近 81 亿元现金分红。

其中，SOHO中国集中抛售商业物业的 2015~2017 年，上市公司在此期间实施的高比例分红令人咂舌。

期间，SOHO中国的归母净利润为 5.4 亿元、9.1 亿元、47.3 亿元，对应财年派发的末期及特别股息则分别为 36.2 亿元、27.9 亿元、47.9 亿元，而其中绝大多数现金分红流向了潘石屹、张欣夫妇设立在开曼群岛的家族信托。

这意味着资产抛售后相当一部分收回的资金，已经落入潘石屹、张欣夫妇的家族名下，而非留在上市公司用于再投资。

SOHO中国在 2019 年则已决定不进行分红派息，这在其 2007 年赴港上市以来，尚属首次。至 2019 年底，SOHO 中国持有的现金资源约为 24 亿元，相比年初的 57 亿元大幅减少，而上市公司同时背负了多达 180 亿元的带息债务。

针对与黑石集团的一系列交易传闻，以及过去几年实施的高比例分红是否为配合大股东套现等问题，《中国经营报》记者已向SOHO中国方面致函求证，但截至发稿该公司未予回应。