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　　中国最贵车企蔚来：市值超奔驰宝马却何处？

　　如果要评选今年资本市场上绝地起飞的最强者，那么一定不会少了新能源汽车。今年年中，特斯拉将丰田拉下马来，登上全球车企市值榜首。半年不到，融易资讯网（ironge.com.cn）消息，中国的造车新势力亦纷纷创下股价新高。其中，仅用八个月股价飙涨20多倍的蔚来，一路超越了宝马、通用、福特、奔驰，坐上了全球车企市值第四、中国车企市值第一的宝座。

　　新能源股价狂飙

　　蔚来市值跃居中国车企第一

　　最近几天，新能源汽车可谓资本市场最耀眼的一股力量。

　　11月26日，福布斯实时富豪榜上，马斯克超越比尔·盖茨，位居全球富豪第三，身家达1298亿美元。作为特斯拉创始人，马斯克的财富攀升与近几天公司股价冲高关系密切。

　　中国新能源车企的估值亦一路狂飙。据Wind数据，本周二，全球汽车厂商市值排名中，已有两家中国公司跻身全球前五。其中，蔚来以747亿美元排全球第四，比亚迪以743亿美元位列第五，双双超过戴姆勒奔驰。值得一提的是，现在全球最“值钱”的5家汽车制造商里，包括市值最高的特斯拉，新能源车企已占据3席，仅二、三位分别属于丰田和大众。

　　如果说比亚迪起家于燃油汽车和电子零部件制造，并基于多年来充电电池技术沉淀，继而成为新能源汽车巨头，那么国内市值最高的车企——蔚来，究竟有什么魔力？

　　今年3月，因陷入财务困境，蔚来股价一度跌破3美元。然而经过几个月调整，截至11月25日收盘，蔚来股价已达53.7美元，距3月23日2.37美元，8个月飙升21.66倍。

　　这固然有行业回暖的支撑。据中汽协统计，2020年10月，全国新能源汽车销量为16万台，同比增长113%。今年1至10月，累计销售87万台，同比下降8%，降幅收窄。

　　华泰证券对此称，这主要因为上海、北京等地区推出政策促进新能源汽车消费。

　　利好预期是推动新能源股价的重要原因。今年4月底，蔚来与合肥市国资签署协议，根据协议，战略投资者将向蔚来投资70亿元。

　　此外，日前印发的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》提出，到2025年，中国新能源新车销量达到新车总销量的20%左右。

　　被遇香橼做空

　　对方称蔚来只值现在的一半

　　仅用八个月时间，蔚来股价惊天逆转。在这种情况下，11月14日，国际知名做空机构香橼发布报告，称蔚来股价已脱离合理范围，股价应该“腰斩”，目标价应当为25美元。考虑到蔚来股价已超过50美元，若按香橼说法，蔚来价值只有现在一半。

　　令人寻味的是，两年前，香橼建议买入蔚来股票时，其股价为7美元，现在飙升到50美元，香橼却要做空。原因是什么？

　　据香橼报告，主要理由有三：一是特斯拉ModelY电动汽车具有侵略性定价，并可能将中国产ModelY由48.8万元人民币降至37.4-38.8万人民币，此举将对蔚来EC6和ES6车型的订单产生不利影响。

　　二是目前蔚来估值是未来12个月销售额的17-18倍，而特斯拉为9倍，双方估值差距创下历史新高，但10月特斯拉在华销量却是蔚来的两倍多，在美市占率更是接近50%。

　　三是蔚来股票充斥大量投机者，“现在买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力，而是在买屏幕上跳来跳去的交易代码而已”。

　　万联证券西安营业部投顾屈放认为，蔚来的优势在于立足中国这一庞大汽车消费市场，但从最新财报看，小鹏汽车在2020年第三季度营收同比增长342.5%，这一增长率带给蔚来和理想不小压力。而在销售规模和技术应用方面，蔚来与头部公司特斯拉的差距也需要正视。因此就中长期来看，蔚来的估值表现将与其市场占有率相关联。

　　过去四年亏损近300亿元

　　刚刚实现毛利率转正

　　登上中国车企市值第一的蔚来，成立才不过6年。而短短六年，这家企业已经历过从众星捧月到无钱可烧，再到市值700亿美元的悲喜沉浮。

　　早在2014年成立之初，蔚来就拿到了马化腾、雷军、刘强东等众多互联网大佬投资，随后持续不断获得融资。2018年9月12日，蔚来在美国纽交所上市，筹资约10亿美元，成为中国造车新势力上市第一股。

　　不过，从2019年开始，蔚来连续被遇裁员风波、高管离职、自燃事件，公司股价大跌，创始人李斌也遭评为这一年车圈最惨的人。直至今年翻身之后，有人调侃，李斌一晃从2019年最惨变成了2020年最风光的人。