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　　消费型医疗是公司增长前景相对可观且稳定的产业，该业务主要通过医疗机构满足用户体检、医美、基因检测等健康相关需求，尽管2020年一季度体检业务因疫情几乎停滞，板块全年仍实现营收13.8亿元，同比稳定增长24.3%。截至2020年底。公司已覆盖超过5.6万家医疗健康服务供应商，其中包括160多家医美机构、430家中医诊所、近2300家体检中心、近1800家牙科诊所、超2000家线下健康管理商家、超5万家诊所，随着平安好医生线下网络不断完善，其业务增长整体可期。

　　健康商城是平安好医生目前最大收入来源，2020相关业务营收、毛利分别为37.1亿元、2.6亿元，对应增速28.0%、8.8%。相比于市场关注的在线医疗问诊，健康商城主要通过为用户提供包括医疗健康产品、健身产品及个人护理用品等实现盈利。该业务某种程度上看更像是互联网电商在医药垂直细分的翻版，由于整体壁垒性较低，叠加市场竞争加剧，公司相关业务在个人消费者方面增长已基本停滞(同比增长5.8%)，带动业务增量的主要为外部导入的企业端客户，2020年企业客户为健康商城贡献的营收、毛利分别达到20.4亿元、1.0亿元，同比增长均超过50%。

　　健康管理及健康互动方面，平安好医生以制订各种健康计划、工具及活动，并向用户推荐个性化内容以协助保持健康的生活方式为主要内容，相关业务占整体营收比重较低，且短期内难以成为公司业绩增长的重要支撑。

　　对比从医药电商着手布局的竞争对手阿里健康和京东健康，平安好医生虽然半数收入来源于健康商城，但其商业核心是以在线医疗为基础的完整生态链打造，这与另外两家公司存在明显不同，体现在收入结构上，阿里、京东的营收近9成均来自于医药电商板块，而平安方面其业务占比则不足6成。

　　由于缺乏电商基因，无法同阿里、京东一样拥有集团流量红利，平安好医生当前的经营规模远低于上述两家企业。此外，在业务拓张上，这份天然的劣势使得公司的经营发展更为吃力，居高不下的销售和管理费率则进一步拉低了平安好医生的整体盈利能力(平安好医生2020年销售、管理费率为23%、15%，阿里健康为8%、 2%，京东健康为7%、 3%)。

　　体现在营收数据上，阿里健康现阶段已实现基本盈利，2020年收入、净利分别为155.35亿元、3.49亿元，同比增长61.54%、5392.86%；京东健康方面，2020年其收入更是超过阿里健康达到194.3亿元，同比增幅接近80%，但由于金融资产公允价值变动影响，公司亏损172.34亿元，在剔除相关因素后，京东健康全年净利润规模已超过3亿元。

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　　在线医疗有瓶颈

　　站在宏观角度，互联网医疗行业无疑是一条黄金赛道。艾媒咨询数据显示，2020年中国移动医疗用户规模6.61亿人，市场规模达到544.7亿元。在细分领域中，在线问诊和在线预约挂号渗透率最高，融易资讯网（）消息 ，分别为68.4%和65.4%。

　　而根据天风证券测算，在线医疗市场规模2023年预计可达1378亿元，行业增长态势迅猛，若按收入规模计算，2020平安好医生在线医疗业务市占率为5.2%，产业快速兴起背景下，平安好医生的业务发展似乎存在极大想象空间。

　　微观层面而言，无论平安好医生依赖集团扶持的发展模式遭到再多诟病，必须要承认的是，其背后集团所能赋予的资源和主业协同对于一家处在创业期的企业都是一笔宝贵财富。不管是成立保险事业部，加强同平安健康险线上业务合作，还是依托平安方面的支付和政府端渠道优势，实现业务拓展，这些举措都有助于公司在激烈的市场竞争中存续并发展壮大，从而铸就真正的行业壁垒。