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　　今年6月，东莞市净诺环境科技股份有限公司（以下简称净诺科技）披露招股说明书（申报稿，下同），该公司拟在深交所创业板上市，目前处于首轮问询阶段。 

　　净诺科技是一家以销售空气净化器为主的企业，2018~2020年，来自空气净化器的营收占比在80%以上。此外，公司还兼售少量新风机、暖被机等产品。2018~2020年，其营收规模分别是2.9亿元、3.83亿元和6.49亿元，增幅较大。不过需要注意的是，净诺科技总营收中，有超过95%以上来自于ODM和OEM，自主品牌年度营收占比最高也未超4%。 

　　另一方面，《每日经济新闻》记者发现，一家名为东莞市宝晟塑胶制品有限公司（以下简称东莞宝晟）的企业出现在净诺科技报告期内的前五大供应商名单中，期间，融易资讯网（）消息 ，净诺科技向其采购的原材料及外协服务合计涉及超千万元。 

　　根据国家企业信用平台信息，东莞宝晟早在2017年7月便已注销。记者在未透露身份的情况下，联系上了一位东莞宝晟股东，对方介绍称，东莞宝晟在2019年底申请注销，但在“去年才完成的（注销流程）”。

　　ODM客户贡献近半营收 

　　根据招股书，净诺科技拟发行股数不低于1042万股，占发行后总股本的比例不低于25%。拟募资5.01亿元投向智能家居电器建设项目，5028.45万元投向研发中心建设项目，5000万元补充流动资金。 

　　上述3个募投项目中，智能家居电器建设项目计划建设7条自动化生产线、5条非自动化生产线、4条PCBA电子线及配套测试设备，形成年产325万台的智能家居电器生产能力。 

　　《每日经济新闻》记者查询发现，2020年，净诺科技产能合计240万台，其中空气净化器产能223.46万台，此外还有少量新风机及暖被机等产品产能。也就是说，若募投项目成功实施，净诺科技将新增135%的产能。 

　　净诺科技在招股书中解释称，报告期内（2018~2020年）公司营业收入的年复合增长率为49.58%，增长迅速，“随着公司销售规模不断扩大，产能不足逐步显现，生产能力不足制约了公司未来的发展”。 

　　从营收增长上看，销售规模扩大是事实，不过，具体分析客户构成可以发现，前五大客户贡献了约八成的主营业务收入，且其中来自第一大客户Guardian的销售收入（2018~2020年）分别是1.67亿元、1.87亿元以及3.55亿元，占主营业务比例分别达到57.46%、48.71%和54.77%。因此，净诺科技也存在客户集中的风险。 

　　记者了解到，净诺科技与Guardian主要是ODM业务合作，Guardian为环境电器品牌厂商，主要负责产品的品牌运营、推广及销售渠道建设等方面；净诺科技为生产制造商，负责产品的研发设计及生产。净诺科技在招股书中解释称，公司自成立之日即开始与Guardian建立合作关系，十余年来保持着长期稳定的合作关系。 

　　需要注意的是，据净诺科技披露，2020年12月，Guardian被美国市场领先的家庭环境电器品牌厂商Lasko收购。控股股东发生变更，这是否会影响双方的合作？“Lasko亦较为重视与发行人之间的合作，2021年度，Guardian和发行人的业务规模预计会进一步提升。”净诺科技在招股书中如是表示。 

　　实际上，ODM也是净诺科技最大的收入来源，2018~2020年，该业务模式收入分别是2.85亿元、3.7亿元以及6.14亿元，收入占比分别为98.19%、96.54%以及94.68%，而其自主品牌的营收占比，三年内分别是0.93%、2.22%和3.98%，对应金额是268.91万元、849.50万元以及2581.21万元。 

　　记者注意到，在此前的一些创业板上市申报企业中，交易所会要求发行及保荐机构等结合ODM、OEM和自有品牌的具体情况（包括产品类型、技术门槛等），补充披露公司的核心竞争优势和是否符合创业板定位。

　　将连续亏损客户纳入麾下 

　　实际上，2020年，净诺科技自主品牌收入增加较大，主要原因还是当年9月收购了国内的新风机、加湿器企业北京秒新科技有限公司（以下简称北京秒新）。 

　　据招股书介绍，北京秒新主要从事自主品牌“秒新”的新风机与加湿器的研发及销售。收购后，2020年10~12月，北京秒新实现销售收入1528.52万元，促进了净诺科技自主品牌业务收入规模的增长。在此之前，北京秒新是净诺科技客户。