中概股赴港二次上市 为新经济股估值修复升温

　　本报记者 施 露

　　随着京东、网易等科技公司先后启动，不仅点燃了港股中的科技股炒作热情，也带动了港股中内地新经济企业的股价上涨，掀起一波估值修复行情。

　　2020年7月2日，内地赴港上市的新经济企业代表阅文集团股价报收55.65港元/股，盘中最大涨幅超过7%。这也是阅文集团2017年11月8日在港股上市后，自2018年9月份以来股价首次重回发行价55港元/股之上。

　　同为内地新经济企业代表的汇付天下，自2018年6月份登陆港股后一直表现不佳，但在今年6月19日，该股收盘大涨52.17%，报收2.8港元/股。

　　在所有的内地新经济企业中，表现最佳的是平安好医生，融易资讯网（ironge.com.cn）消息，今年以来累计涨幅已超100%，成为新经济代表中最耀眼的一颗明星。今年以来，平安好医生从3月19日盘中最低的56港元/股，于6月26日最高涨至124.80港元/股，涨幅达122.86%。

　　香港汇生国际融资有限公司CEO黄立冲对《证券日报》记者分析称：“新经济已经迎来触底反弹。港股经历了3月份的低潮后，最近一段时间不仅有外资进来，还有大量内地资金抄底，使得香港股市的资金量有所恢复。”

　　新经济板块迎来估值修复

　　2017年至2018年期间，很多内地新经济企业代表密集赴港上市，但股价表现不及预期，在今年上半年终于迎来一波爆发期。

　　当时赴港上市的新经济企业均为各细分行业的龙头企业，如移动医疗第一股平安好医生，在线阅读第一股阅文集团，互联网保险第一股众安在线等。

　　最近半年，受疫情刺激，互联网+细分行业龙头类新经济企业的股价开始触底反弹。以阅文集团为例，自4月27日新管理团队亮相以来，至7月2日，阅文集团的股价累计涨幅已达85%，超过同期大部分新经济企业的股价涨幅，成为港股市场备受关注的一只明星股。

　　大摩、花旗、中信建投等机构近期纷纷发布研报，看好阅文集团换帅，认为公司进行战略升级为一个长期利好，给予该股“买入评级”。花旗认为，腾讯团队控制业务营运后，可促进阅文及腾讯在知识产权孵化方面有更深层次的合作，改善与腾讯庞大用户量的连接，利用腾讯的技术及定位能力引入新的创新业务模式，帮助新管理层推动阅文战略升级，称“最大的行业正版数字阅读和文学IP培育平台”将转向“更强的文学内容生态”。

　　另一家新经济企业代表汇付天下也表现不俗，在6月19日单日大涨超过50%，表现惊艳。摩根大通发布研报称，尽管近期该股收益存在波动，仍然看好汇付在SaaS业务上的转型，相信未来将可依托SaaS合作方的渠道资源来增加客户数量，并通过提供更多的非支付类增值服务来提高用户转化率。维持对该股的“增持”评级，目标价为7港元。

　　互联网保险第一股众安在线，今年上半年股价累计涨幅近38%。国信证券最新发布的研报指出，预计众安在线保险业务盈利在望，同时科技输出业务持续扩张，参考国际同业Guidewire的成长轨迹，前景不可小觑。众安在线的PB为2.4倍，处于低估值区间。

　　国信证券在研报中指出，鉴于我国保险行业的整体估值较低，再考虑到经济回暖及利率上行在望，众安科技运营实力强劲，持续构建竞争壁垒。同时，大力推进自有渠道扩张，使得整体费用率在显著下降，维持对保险行业的“超配”评级。

　　新经济企业获境外投资者认可

　　内地赴港上市的新经济企业，大部分是互联网相关行业公司，在2018年密集赴港上市后，在港股表现不佳，多数处于破发境地，终于在今年上半年迎来一波集体上涨。

　　对此，前海深港创新金融研究院研究员刘顺在接受《证券日报》记者采访时分析称：“大型中概股的回归，带动了相关互联网公司的表现，这个行业本来也是社会发展的趋势。”

　　老虎证券投研团队负责人告诉《证券日报》记者：“最近全球新经济科技股的暴涨，主要原因是各国央行都推出了全面量化宽松的货币政策。当全球金融市场流动性泛滥时，新经济科技股则成为这些资金追逐的对象，尤其是小盘股比较容易遭遇爆炒。”

　　“疫情不仅让企业加速数字化转型，也改变了人们的工作及生活方式，并引发整个社会经济结构的巨大变化。这不仅会进一步推动新的科学技术发展，也将显现出科技股的新价值。但流动性泛滥引发的问题及风险也不可小视。”老虎证券投研团队负责人补充认为。

　　普华永道企业客户主管合伙人黄炜帮在接受《证券日报》记者采访时称：“近段时间，港股投资者对新经济企业特别有兴趣，上半年上市的企业，上市第一天价格高于招股价的占港股新上市企业比例的79%，由此能看出比较受投资者欢迎。6月底，更多新经济企业的股价持续上升，有些公司的收市价格比招股价高出100%。”