共创草坪2018补助及退税等超净利 募投实施主体连亏

　　中国经济网编者按：证监会第十八届发审委将于7月30日召开2020年第112次工作会议公告，审核江苏共创人造草坪股份有限公司（简称共创草坪）的首发上市申请。

　　共创草坪主要从事人造草坪的研发、生产和销售，公司控股股东及实际控制人为王强翔。本次发行前，王强翔直接持有公司60.98%的股权，并作为创享管理的普通合伙人间接控制公司1.65%的股权，实际控制共创草坪62.63%的股权。

　　2016年至2019年上半年，公司营业收入分别为10.86亿元、12.39亿元、13.98亿元和7.35亿元，净利润分别为2.28亿元、2.40亿元、2.45亿元和1.12亿元。

　　同期公司销售商品、提供劳务收到的现金11.09亿元、12.39亿元、13.72亿元和7.16亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为2.77亿元、2.36亿元、2.34亿元和9644.20万元，呈现总体走低的趋势。

　　此次共创草坪拟发行不超过4009万股，由中信证券担任保荐机构。公司拟募资8.54亿元，其中6.66亿元用于越南共创生产基地建设项目，5459.15万元技术研发中心建设项目，3350万元信息化系统升级技术改造建设项目，以及1亿元用于补充流动资金。其中，越南共创生产基地建设项目资金占募资总额的77.99%。

　　作为最主要募投项目的实施主体，越南共创的经营状况并不够理想。招股书披露，越南共创2018年末总资产为1.41亿元，所有者权益为1.01亿元，2018年净利润为-193.00万元；2019年6月末总资产为4.33亿元，所有者权益为1.28亿元，2019年1-6月净利润为-663.65万元。

　　共创草坪业绩依赖于境外销售。2016年至2019年上半年，共创草坪来自境外的收入分别为8.51亿元、9.76亿元、11.40亿元和6.39亿元，占主营业务收入的比例分别为78.48%、79.03%、81.91%和87.33%。其中公司销往美洲地区（主要是美国）的收入分别为3.27亿元、3.57亿元、4.43亿元、1.88亿元，占总营收比重分别为38.42%、36.64%、38.84%、29.45%，近四成收入来自美国。

　　因此，共创草坪业绩极容易受到中美贸易关系的影响，截至2019年10月21日招股书签署日，共创草坪的人造草坪出口关税由一年前的6%增加到了36%。

　　另外，2016年至2019年1-6月，共创草坪获得的政府补助、出口退税以及税收优惠累计金额分别约为1.91亿元、2.28亿元、2.65亿元和8868.31万元。其中2018年，公司各项税收优惠及补助已经超过了净利润。

　　招股书显示，2016年至2019年上半年，共创草坪的人造草坪产品毛利率为38.47%、35.97%、34.18%和36.12%，呈现波动趋势。

　　2016年至2019年上半年，共创草坪负债合计分别为3.70亿元、4.20亿元、3.89亿元和5.37亿元，流动负债占各期负债的比例分别为98.11%、84.05%、84.80%和88.96%。

　　公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计分别为1.00亿元、1.05亿元、1.80亿元及3.04亿元，同期货币资金分别只有7064.02万元、4079.88万元、7297.21万元及4790.95万元，难以覆盖短期负债。

　　2016年至2019年上半年，共创草坪的资产负债率分别为36.02%、50.24%、36.40%和42.14%，呈波动上升趋势，其中2017年资产负债率较前一年度大幅上升了14个百分点，且2019年上半年的资产负债率已经超过2018年整年水平。

　　2016年末至2019年6月末，共创草坪的应收账款账面价值分别为1.29亿元、1.63亿元、2.23亿元和2.52亿元，同期坏账准备696.80万元、959.21万元、1532.19万元和1643.83万元。2016年至2019年的应收账款周转率分别为7.97次、8.03次和6.81次。

　　上述同期，公司的存货账面价值分别为1.32亿元、1.81亿元、2.02亿元和2.42亿元，增长率分别为37.16%、11.70%和19.63%。

　　另外据媒体报道，共创草坪报告期内存在超过亿元的不明支出。2018年，共创草坪的含税采购总额有84200.61万元。同期，用于采购的“购买商品、接受劳务支付的现金”为94803.33万元，比含税采购总额多出10602.72万元。而2018年448.89万元预付款项余额只比上一年年末新增了6.71万元而已，并未出现过亿元新增。因此多支付的过亿元现金，支付用于何处是个谜团。