仁会生物亏4年产能利用率16% 实控人桑会庆曾涉老鼠仓

　　中国经济网编者按：7月31日，上海仁会生物制药股份有限公司（以下简称“仁会生物”）首发上会。仁会生物拟于上交所科创板上市，计划发行股份不超过5744.05万股，保荐机构为国泰君安证券。仁会生物本次拟募集资金30.05亿元，分别用于新药研发项目、转化医学平台项目、结构生物学引领的药物发现平台项目、二期建设项目、补充流动资金及归还银行贷款。

　　仁会生物报告期内尚未实现盈利，公司经营活动产生的现金流量净额持续呈现净流出状态。

　　2016年至2019年，仁会生物实现营业收入分别为50.04万元、1408.96万元、2732.31万元、5687.15万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为-5272.13万元、-1.60亿元、-2.14亿元、-2.62亿元，实现经营活动产生的现金流量净额分别为-3439.55万元、-1.25亿元、-8754.46万元、-2.13亿元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为0元、972.70万元、2544.70万元、6495.32万元。

　　报告期内，公司销售费用分别为1308.08万元、6059.15万元、8532.75万元、1.54亿元，占营业收入的比例分别为2614.28%、430.04%、312.29%、271.35%，高于同行业可比上市公司销售费用率均值31.15%、32.82%、251.85%、73.00%。

　　报告期内，公司研发费用分别为2021.81万元、6931.15万元、5283.83万元、9143.79万元，占营业收入的比例分别为4040.72%、491.93%、193.38%、160.78%，同行业可比上市公司研发费用率均值分别为6519.75%、141.19%、5648.84%、212.89%。

　　2016年至2019年，仁会生物应收账款余额分别为12.40万元、652.12万元、1585.94万元、1382.89万元，占营业收入的比例分别为24.79%、46.28%、58.04%、24.32%。公司应收账款周转率分别为8.07、4.24、2.44、3.83，低于可比上市公司的应收账款周转率均值16.98、8.16、7.03、7.06。

　　报告期内，公司存货金额分别为181.81万元、2619.73万元、1137.65万元及2433.55万元，占流动资产的比例分别为1.12%、49.54%、36.45%及22.64%。公司存货周转率分别为0.33、0.48、0.59、0.87，可比上市公司的存货周转率均值分别为0.77、0.82、1.05、0.72。

　　截止2020年二月份，在仁会生物自主研发的产品中，已上市药品仍仅有“谊生泰”一款，且该药品是仁会生物唯一主营业务收入来源。仁会生物的主营业务收入全部来自“谊生泰”的销售，占合计营业收入的比例每年均达到96%以上。

　　2017年至2019年，仁会生物谊生泰产品的主营业务毛利率分别为53.70%、39.39%、59.18%，波动较大，其毛利率低于同行业上市公司毛利率平均水平92.15%、78.08%、91.76%。

　　2017年至2019年，谊生泰产品产能利用率分别为73.96%、32.88%和16.10%，呈现逐年下降的趋势。2017年和2018年，谊生泰的产能均为24万支，在产能相同的情况下，产能利用率却猛降了40个百分点。

　　据环球网报道，仁会生物核心产品谊生泰仅几千用户。2017年、2018年和2019年1-9月，谊立泰的销售金额分别为1360.71万元、2681.69万元和4104.60万元。按此计算，上述年度，仁会生物谊立泰的直接客户仅680人、1340人和2000人。300人的营销团队，每年2600万至5490万的宣传费用，3年时间开发的消费者人数仅2000余人，仁会生物谊立泰产品的竞争力值得怀疑。

　　据投资时报报道，2017年至2019年1-9月，仁会生物的总负债分别为1.14亿元、1.63亿元、2.72亿元和3.18亿元，呈逐年上升趋势，资产负债率分别为17.85%、31.84%、63.11%和55.57%，同行业可比公司平均值分别为19.03%、25.15%、28.53%和29.83%。除2016年外，仁会生物的资产负债率均高于行业均值，或表明该公司的偿债能力低于行业平均水平。

　　据和讯网报道，桑会庆在担任中国经济开发信托投资公司证券总部交易部经理期间，中经开保荐东方电子登陆深交所。中经开总经理姜继增指使桑会庆等人建立老鼠仓，通过连续买卖和自买自卖的手段，不断推高东方电子股票价格，中经开从中不法获利5.5亿余元。2012年12月，北京市人民检察院第一分院认定桑会庆在1999年4月至2000年担任中经开证券投资部总经理期间，进行了违规自买自卖东方电子股票操作交易，但犯罪情节轻微，具有自首情节，决定对桑会庆不起诉。

　　中国经济网记者向仁会生物董事会办公室发去采访提纲，截至发稿未收到回复。

　　创新生物药企拟科创板上市

　　据招股书，仁会生物成立于1999年，是一家专注于内分泌、心血管及肿瘤治疗领域内创新生物药自主研发和产业化的高新技术企业。