德盈控股招股书疑似惊现“数据打架” 小黄鸭萌翻消费者却被遇“脸盲症”尴尬

　　《投资者网》黄韵欣 

　　在时下潮玩大行其道的背景下，“B.duck家族”已经全面渗透带消费者的吃穿住行，比如：商场货架上琳琅满目的B.duck元素衣服和背包、炎炎夏日里的B.duck迷你风扇和吸管式水杯、少女心的小黄鸭泡泡机和音乐盒，还有B.DUCK TEA鸭鸭茶店铺售卖的芝芝鸭屎香单枞……

　　那么，萌翻消费者的小黄鸭家族又能否在资本市场上得到投资者的青睐？

　　近日，B.duck背后的德盈控股国际有限公司递交招股书拟赴港上市。但是，从其招股书中出现的疑似“数据打架”的情况看，似乎德盈控股上市前的准备工作显得有点仓促。

　　招股书疑似“数据打架” 能否顺利上市增变数 

　　《投资者网》进行调研时，在德盈控股招股书中发现一处疑似数据相互矛盾的情况。

　　在德盈控股中英文版招股书242页，公司描述“东南亚及中国台湾的收益”时的表述为：来自位于东南亚（包括新加坡、马来西亚及其他国家）及中国台湾的客户的收益于2018财政年度及2019财政年度分别维持稳定于约2.0百万港元及1.7百万港元。

　　图片来源：德盈控股招股书 

　　而这个描述与德盈控股中英文版招股书229页披露的“按客户的地理位置划分的收益”一表相悖。在下表中，德盈控股于东南亚及中国台湾取得的收益，2018财政年度及2019财政年度分别为3.7百万港元及2.0百万港元。

　　图片来源：德盈控股招股书 

　　德盈控股的财务数据以何为准？《投资者网》就此发函问询公司，暂未收到回复。招股书出现矛盾之处，到底是哪个环节的问题，而此问题又是否会直接影响到德盈控股的上市呢？《投资者网》将持续关注。

　　电商及其他收入降低 角色授权业务或发力 

　　德盈控股招股文件显示，从2018年至2020年间，公司拥有人应占年内溢利连年攀升，经调整纯利有较为可观的增长量。但是，利润显著提升的德盈控股，却仍旧不能被形容为“势头大好”。

　　相比于2019财政年度2.43亿元（港元，下同）的收益，2020财政年度德盈控股取得的收益降低至2.34亿元。由按业务划分的收益分析表中可知，较2019财政年度，2020财政年度德盈控股在角色授权业务方面的收益增加约1641万元，在电子商务和其他业务方面的收益却下降约2594万元，最终收益回缩。

　　招股书披露，德盈控股的电子商务及其他业务主要涉及在第三方电子商务平台上及透过线下销售渠道销售以B.Duck家族角色为特色的产品，融易资讯网（）消息 ，其在风险因素中提及“我们于电子商务及其他业务的未来增长很大程度上取决于第三方电子商务平台”。

　　资料显示，其线上渠道取得的收益主要来源于“天猫”平台，而德盈控股在2020财政年度从天猫上取得的收益也并不及2019财政年度，甚至低于2018财政年度。 

　　图片来源：德盈控股招股书 

　　现如今B.duck衍生产品在天猫等平台不吃香了？对此，上海财经大学电子商务研究所所长崔丽丽向《投资者网》表示：“目前零售电商的渠道多样性也在增加，除了过去的大平台以外，新增平台特别是视频、直播内容类平台的增加也会对已有渠道起到分流的作用。”

　　值得一提的是，平台流量的分流或许是造成德盈控股在天猫平台上收益下降的原因之一。也许是受电商业务起伏的影响，近年来德盈控股的业务占比变化给外界一种重心转移的印象。电子商务及其他业务收益的占比连年下降，而角色授权业务的收益占比却从2018财政年度的31.8％涨到2020财政年度的42.0％。

　　图片来源：德盈控股招股书