监管趋严疫情冲击 明星股东云集的博纳影业IPO能否成功

　　《红海行动》《中国机长》《湄公河行动》……这些广为人知的电影背后，有一个共同的投资发行方——博纳影业。

　　8月底，证监会官网公布了博纳影业招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）。从招股书看来，公司，章子怡、黄晓明、张涵予等名列其中。

　　值得注意的是，在监管趋严的大背景下，自2017年10月底以来的近三年时间里，排队冲击A股IPO的影视公司无一成功。不仅如此，今年在新冠肺炎疫情的阴影下，电影行业受到了巨大冲击。如此情况下闯关IPO，博纳影业能如愿吗？

　　众多明星现身股东名单

　　根据招股书，博纳影业是国内首家从事电影发行业务的民营企业，现已成为行业知名的全产业链布局的电影集团公司。公司的主营业务为电影的投资、发行、院线及影院业务。

　　博纳影业注册地址位于新疆乌鲁木齐经济技术开发区，公司实际控制人为于冬。作为一家电影行业公司，博纳影业的股东名单可谓是星光熠熠。黄晓明、张涵予分别持股0.31%，章子怡持股0.19%，陈宝国持股为0.13%，黄建新、韩寒分别持股0.06%，毛俊杰持股0.03%。

　　不仅如此，博纳影业还汇聚了多家知名投资机构。根据招股书，浙江东阳阿里巴巴影业有限公司持股约7.72%，深圳市腾讯产业投资基金有限公司全资子公司林芝腾讯科技有限公司持股约4.84%。

　　此外，中植系旗下浙江中泰创信投资管理有限公司持股4.11%，万达电影股份有限公司持股1.88%，新华联控股有限公司直接持有博纳影业0.94%的股份（新华联控股为A股上市公司新华联的控股股东）。

　　根据招股书，在2017年3月的增资中，公司增资的价格为14.55元/股，增资对应2017年市盈率约为80.83倍。以此计算，公司估值约160亿元，张涵予、黄晓明、章子怡、韩寒等明星均为当时入股。

　　除了股权上的合作，多位影视人士还与博纳影业有业务合作：韩寒自2014年起与博纳影业合作《后会无期》《乘风破浪》《飞驰人生》等影片；演员张涵予、章子怡、陈宝国曾主演或参演博纳影业投资发行的影片，如《湄公河行动》《一代宗师》《红海行动》等。

　　不过，目前多位博纳影业股东的承诺锁定期已经到期。根据最新的招股书，青岛金石、万达电影、黄建新、韩寒、张涵予、黄晓明等股东承诺：自2017年3月31日起36个月内，不转让或者委托他人管理其所认购的发行人新增股份，也不由发行人回购该部分股份，并将依法办理所持股份的锁定手续。如此看来，这部分股东的锁定期限于2020年3月31日已经到期。

　　“除了承诺锁定期，企业上市后一般股东还有12个月法定锁定期。”中友律师事务所高级合伙人夏孙明在接受《每日经济新闻》记者采访时称，若公司成功上市，上述股东可能还需自动锁定12个月。

　　影视业高速增长期已过

　　对于博纳影业而言，此次冲刺A股IPO并非公司首次接触资本市场。2010年，公司便登陆纳斯达克。不过，在美股上市后，博纳影业并没有获得理想中的估值。于冬曾在一档电视节目中直言，自己后悔美股上市，因为美国投资人眼中只有好莱坞。

　　如此情况下，2016年4月，博纳影业宣布完成私有化交易，同时停止其ADS在纳斯达克的交易，正式从纳斯达克退市。

　　博纳影业在美股上市期间，正是中国电影行业蓬勃发展时期。全国电影票房收入从2010年的101.72亿元增长到2016年的457.12亿元，增幅达到349%。特别是2015年，中国国内电影票房收入同比增幅达48.69%。

　　从美股退市后不久，博纳影业便启动了A股上市计划，并于2017年9月首次提交了招股书。2019年3月，证监会官网曾公布对博纳影业首次公开发行申请文件的反馈意见。

　　不过，2019年7月，博纳影业审计机构瑞华会计师事务所因康得新财务造假事件遭证监会立案调查，由此，博纳影业的IPO一度遭中止审查。

　　博纳影业最新招股书显示，当前，公司的审计机构已经变更为天健会计师事务所，但瑞华仍为其2017年的主要验资机构。不过，因为经办注册会计师离职无法签字，博纳影业最新招股书无验资机构经办注册会计师签名，瑞华方面只有会计师事务所负责人刘贵彬的签字。

　　当博纳影业闯关A股IPO之时，中国电影行业的高速增长期已经过去。2016年，全国电影票房收入增幅显著下降，从2015年48.69%的同比增幅下降到3.73%。此后的2017年~2019年，全国电影票房收入同比增幅分别为13.45%、9.06%和5.40%。虽然相比2016年3.73%的增幅有所提高，但相比2015年48.69%的增幅仍然相差甚远，而且近三年同比增幅逐步下降。