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　　尽管在物业管理模式下，企业尽管无需像房企一样先期开发或购买物业，但在接受业主委托承担管理者责任的同时，需要投入大量的资金用于房屋的装修改造，同时还需要承担空置期的风险。

　　由于租金回报周期长，一些盈利方式尚不清晰、产品同质化问题尚未解决的品牌公寓，试图通过规模效应来对冲成本。在这个过程中，就不可避免的会有空置率过高、动用杠杆的风险。

　　这意味着，光靠租客月付或季度付的租金是无法维持房源的增长、最终实现规模效应的。由于发展中资金压力巨大，因此市场中绝大部分的品牌都选择与第三方金融机构合作。

　　租金贷的特点就在于“寅吃卯粮”，对品牌方来说可以一次性获得一年的租金，进而可以不断开城拓展房源。

　　而业内大部分的企业的现状则是扩张失序，过度依赖租金贷，有很多企业为了拓展房源甚至不惜采用“高收低出”的策略。

　　综合来看，疫情的蔓延已经在长租公寓市场引发了连锁反应。

　　据《证券日报》报道，早于蛋壳公寓赴美IPO的青客公寓也出现了无法向房东如期缴纳租金的现象。另据界面新闻报道，在杭州、苏州、武汉、成都、天津等城市管理超过2万套房源的巢客公寓，也以不可抗力为由要求房东免租。

　　可以预见的是，随着国家对租金贷管控的趋严，以及疫情的长尾效应，行业不会因为一两家企业的上市走到拐点。而从2018年开始的行业暴雷潮极有可能一直延续下去，长租公寓市场的未来仍不容乐观。(本文首发钛媒体，作者/高梦阳)