皮盼资讯网移动版

　　中国政法大学财税法研究中心主任施正文对记者表示，本次政治局会议在财政政策上的表述任重而道远。所谓“提升政策效能”，就是进一步强调在施策上要提质增效，这是对一个国家的财政治理能力最高的要求--少花钱多办事。

　　施正文指出，由于上半年公共财政支出进度、地方债发行进度较为缓慢，因此本次会议提出了要看到实物工作量的要求，所谓“今年底明年初”实际上就是指下半年需要形成有效支出，支出需要落实落地。这也是要求下半年要提升政策效能，较慢的进度意味着必须提升效率才能尽快将财政资金“花”出去。

　　值得注意的是，财政部部长刘昆在7月30日的国新办发布会上表示，下半年财政部将做好“两个提高”，一个是提高支出效率。财政部门将继续用好管好常态化资金直达机制，进一步优化分配流程，加强执行分析，确保资金管得严、放得活、用得准。第二个是提高资金使用绩效。推动绩效管理覆盖所有财政资金，切实做到花钱要问效、无效要问责。

　　此外，会议还要求，要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。施正文对此表示，下半年地方政府隐性债务风险的化解工作将更注重对地方地方党政主要领导的问责，通过加强问责机制来做好下半年财政防风险工作。

　　高瑞东表示，财政政策方面，本次会议着墨较多，不仅要求合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量；而且明确要加快推进“十四五”规划重大工程项目建设。究其原因，主要是政府希望利用财政资金平滑经济节奏，进而平滑总需求。得益于低基数效应和持续向好的出口，今年上半年经济增速整体较快。在此背景下，通过后移财政政策的发力期，不仅能够避免上半年经济过热，而且能够有效支撑下半年的总需求。又因为今年上半年的高基数，会拖累明年上半年经济增速，因此，四季度之后财政也要持续加大对经济的支撑作用。因此，预判今年12月可能提前下达2022年的专项债发行额度。这也是政治局会议提出“统筹做好今明两年宏观政策衔接”这一政策表态的要义所在。

　　货币政策环境有望维持结构性宽松

　　对于后续货币政策施策，本次会议指出，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。

　　作为宏观调控政策的两大“抓手”之一，货币政策自去年5月以来逐步回归正常化，并维持稳健基调。今年下半年，鉴于会议所说的“外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，中国央行前瞻性地于本月实施全面降准以提前应对，近两个工作日，央行有加量逆回购投放稳定跨月资金需求。不少分析指出，这些举动说明下半年货币政策环境有望维持结构性宽松。

　　兴业研究研报认为，7月15日降准正式落地以来，流动性未因此出现明显的放松，DR001反而持续处于2.0%以上。这或许表明央行正在引导市场，避免市场对流动性宽松形成过于强烈的一致预期，防止债市过度加杠杆。由此来看，此次降准意在降低实体经济融资成本，央行眼中短端利率的合意水平并未发生改变。因此，8月货币环境或维持结构性宽松的局面，一方面，降准提高了金融机构支持实体的能力。在融资需求不旺盛的情况下，贷款额度或维持较为宽松的局面。另一方面，8月DR007或继续处于7天逆回购利率附近。

　　增强宏观政策自主性

　　应对美联储货币政策转向

　　虽然在稳健货币政策上表述并无太多新意，但本次会议还指出，要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。其中，“要增强宏观政策自主性”的提法相对较新。这或与当前更趋复杂严峻的外部环境，以及市场普遍预期的下半年美联储将逐步收紧货币政策有关。

　　需要注意的是，7月美联储议息会议也于本周召开，不少分析预计，会议新设货币政策工具，设立缓冲机制为缩减购债做准备，正式实施缩减购债的时间或在明年年初，加息或在2022年底。美联储货币政策的调整势必会对全球金融市场造成影响，尤其是对于本币币值脆弱的新兴经济体受到的冲击更大，这也是为何今年以来会有国家提前加息的原因。