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　　从诊疗人次来看，公司注射美容、能量美容、医疗美容手术的诊疗人次均呈现上升趋势。以2020年为例，注射医疗人次最多，高达16.39万人次，其次为能量诊疗，也有12.19万人次，最后是医疗美容手术，仅有2.41万人次。

　　有意思的是，作为公司最受客户欢迎的项目，注射美容的每次诊疗的平均费用(即客单价)呈现逐年下滑的趋势，从2018年的2986元下降至2020年的2158元；能量美容的客单价则有着明显的上升，从2018年的1040元增长至2020年的1903元；2018年-2020年，医疗美容手术的客单价则分别为7104元、7494元、7198元。

　　看来，简单做个激光脱毛、射频紧肤的美容皮肤相对便宜，而“动刀”的整形手术价格确实要高不少。

　　那么，这几个项目真正的赚钱能力如何？

　　从毛利率水平看，能量美容诊疗稳坐榜首，以63%-70.4%的毛利率排第一，医疗美容手术服务以51.6%-55.2%的毛利率居第二，注射美容诊疗虽然排在第三，但45.4%-48.4%的毛利率水平仍然不低。

　　最终，公司的整体毛利率水平在报告期内分别为53.7%、51.6%、53.6%、54.1%，比较稳定。

　　业绩一般

　　招股书显示，自成立以来，北京地区一直为公司业务的重心，公司亦在战略上向中国北部的医疗美容服务市场扩张。截至当前，公司在中国北部五个城市拥有并经营九家医疗美容机构，其中五家在北京，一家在天津，一家在青岛，一家在济南，一家在西安。

　　截至2021年3月31日，公司有157名医师在医疗美容机构(包括持续经营业务)执业，包括6名主任医师、19名副主任医师和63名主治医师。在该等157名医师中，超过65%来自内部培养。同时，公司有209名护士、26名药剂师、六名放射技师及18名实验室技术人员在医疗美容机构(包括持续经营业务)执业。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，以2020年医疗美容服务收益计，公司在中国所有私立医疗美容机构集团中排名第四。

　　然而，作为医美机构的鼻祖，伊美尔近年来的业绩表现却并不出色。

　　报告期内，伊美尔实现的营收分别为6.61亿元、7.39亿元、8.11亿元、2.71亿元，净利润分别为-3853万元、-6024.7万元、3218.4万元、1988.2万元。

　　可以看出，公司在2020年才实现扭亏为盈。且需要指出的是，这一业绩表现还是在剥离亏损业务后。

　　具体来看，为了扭亏及聚焦核心业务，2020年伊美尔开始剥离儿科、植发板块。

　　2020年1月，伊美尔以代价200万元将北京莱佛儿科转让予上海禾桐医疗科技有限公司；2020年6月，以15万元向西安壁虎医疗投资有限公司转让瑞丽诗(北京)股权；2020年10月，决定出售四家位于重庆、哈尔滨、沈阳、上海的医美医院，将其划入持有代售资产。

　　如果算上终止经营业务，公司在报告期内的净利润分别为-1亿元、-1.18亿元、828.6万元、1005.3万元。

　　那么，同行公司的业绩表现如何？

　　新三板公司华韩整形2020年报显示，2020年实现营收8.9亿元，净利润为1.2亿元。而美股上市的鹏爱医疗近三年业绩波动巨大，2018年净亏损2.53亿元，2019年净利润只有1.38亿元，2020年又陷入了亏损。

　　2015年-2017年，艺星医美的整体营业收入分别约为4.05亿元、7.23亿元、10.37亿元，净利润分别约为1298万元、4922万元、1.14亿元。

　　虽然艺星医美的盈利水平增长稳定，但其港股上市却失败了。如今，同为医美机构，但盈利表现更弱的伊美尔能获得投资者认可吗？