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　　招股书显示，截至2020年6月末，孩子王线下门店数量已经达到363家，较2019年的352家增加了11家，增长3.13%。而根据微信公众号“孩子王微报”显示，截至2020年底，孩子王全国已拥有440家大型数字化实体门店，较2019年的352家增加了88家，达到了25%的增长速度，虽然低于2019年36.43%的门店增速，但是在疫情背景下，这样的发展速度依然亮眼。而此次募集资金也是为了在江苏、安徽、四川、广东、重庆等22个省（市）新建门店300家。

　　但与此同时，2017 年-2019年和2020年6月末，公司资产负债率分别为63.20%、60.52%、60.87%和59.93%，高于行业均值的53.54%、53.66%、58.31%和58.11%。与同业公司爱婴室的46.59%、33.05%、34.96%和38.62%相比，孩子王的负债水平更是处在较高位置。 

　　孩子王采取“大店模式”，平均单店面积约2700平方米（最大单店面积超过7000平方米），且集中在大型综合购物中心内。而新店发展成熟的周期一般为1-1.5年，同时孩子王在招股书中也提到，融易资讯网（）消息 ，将大幅增加在广东、上海、河南等经济发达地区或人口大省的门店数量，势必会进一步加剧门店服务、运营和人工成本。

　　在线上购物日益成为趋势的当下，大店经营的发展模式是否依然适用，并且新店需要时间发展才能实现收支平衡从而进一步实现盈利，加之疫情反复对线下消费的影响，由此带来的经营成本无疑是一笔巨大的负担。

　　除此之外，门店数量的增加，对于普通店员以及经营管理人才、专业育婴人才等高端人才的需求也会更加迫切，无疑也需要支出更大的人力成本。在招股书中显示，2017年－2019年期末人员数量为8440人、9822人和11357人，增幅分别为16.37%和15.63%。而受到疫情的影响，截至2020年6月末期末人员数量为10452人，相较于2019年减少了7.18%。

　　孩子王给《投资者网》的回复中，对于公司负债问题解释称，随着后续募集资金到位，将有助于公司降低外部融资财务费用，降低资产负债率。

　　电商厮杀能否突出重围 

　　根据艾瑞咨询发布的《2020年中国互联网母婴新生代研究报告》显示，母婴市场规模稳步增长，消费市场规模预计2020年将达到3.2万亿。疫情期间，线上母婴服务不断深化，用户黏性提升明显，日平均使用时间为48分钟。母婴用户App使用更加高频，日平均使用频次在4.6次。

　　而母婴电商行业目前主要有三类，有如淘宝、天猫等包含母婴板块的综合型电商；也有如贝贝网、孩子王等专门销售母婴产品的垂直型母婴电商平台；以及如宝宝树、母婴说等以社区为核心的社区型垂直母婴电商。

　　从微热点的数据来看，在2020年2月－4月期间，母婴电商品牌热度榜前十名，多为京东母婴、淘宝母婴、天猫母婴等综合电商母婴板块，且热度远远高于孩子王这一类的垂直母婴电商。虽然孩子王也已早早布局综合电商母婴板块，但是在天猫平台上的孩子王官方旗舰店，粉丝只有31.1万，最高月销量的商品仅1071件，而京东平台上的孩子王官方旗舰店仅有658人关注。相较于电商头部母婴店铺动辄百万粉丝、十万销量而言，还有巨大的差距。

　　根据易观千帆发布的《中国互联网母婴市场年度综合分析2020》显示，截至2019年底，母婴亲子领域活跃用户达8544.5万人，其中母婴综合社区的渗透率达到44.2%，而母婴电商仅占比11.7%。面对综合电商和社区型垂直母婴电商双重夹击，孩子王的电商业务发展困难重重。

　　孩子王也曾经推出过主打社交电商的“妈妈赚”，打出“自购省钱，分享赚钱”的口号，划分粉丝、店主和服务经理三个层级，通过佣金提成的形式进行商品分销。但是在2020年3月15日宣布由于分享业务整合，妈妈赚APP和小程序停止运营。这也成为孩子王征战电商路上的一次折戟。

　　孩子王在电商之路上需要冲破的关卡，还有同类平台的激烈竞争。根据网经社电子商务研究中心发布的《2020年12月母婴电商APP用户活跃TOP4榜》显示，孩子王排名第三，月活跃人数为63.83万，远低于榜单前两名的贝贝和蜜芽，它们分别为352.79万、150.22万。

　　激烈的竞争带来的价格战使得产品质量问题难以把控。在苹果和安卓的应用市场中，围绕着孩子王APP的负面评价多为物流问题、价格问题、商品质量等。当下，为了能在市场上分得一杯羹，压低产品成本、低价促销成为平台之间重要的竞争手段，而由此导致的商品和服务质量等问题则会极大反噬企业本身的品牌价值。