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　　光大证券研究报告指出，从上市公司来看，2021年一季度头部券商净利同比增速+40%左右，优于行业平均水平，龙头公司在监管指标、资本金和客户品牌等方面构建了较宽的护城河，整体业绩表现好于非龙头公司。

　　研报认为，今年以来A股市场日均交易额为9500亿元左右，较2020年全年增长6%。两融余额1.7万亿元，同比增长50%以上。IPO发行规模仍保持在高位，券商全年业绩有望保持高速增长。

　　基本面既然已经向好，那么，券商股的估值是否有优势呢？

　　数据显示，2012年以来，A股上市券商PB算术平均估值在1.9倍左右。截至到2021年5月25日，目前券商行业PB估值位于1.7倍，处于中枢偏下位置。

　　光大证券研究报告指出，证券行业的估值已经反应了部分市场悲观预期存在一定修复需求。部分头部券商的PB估值回落到1倍左右，有更大的估值修复空间。

　　“如果基本面向好，估值也有优势，券商股上涨是符合逻辑的。但是，支撑这个板块继续上涨的逻辑是什么？”一位策略研究员认为，逻辑来自人民币升值的预期，近期离岸人民币兑美元一度突破6.396，为2018年6月以来新高，这使得市场对人民币升值预期再次增强。

　　在他看来，如果人民币升值预期兑现，那么以人民币计价的资产就会得到重估，包括股票资产的增值，“可能会形成一股牛市，而牛市中最受益的就是券商股。”

　　但上述策略研究员也提示了一个风险，即解禁是影响此轮券商股表现的重要因素。

　　时代财经注意到，2021年2月1日，中原证券有7.74亿股解禁，当日该股跌停；2月8日，湘财股份有1.06亿股解禁，股价跌停。

　　长城证券的研报指出，今年以来共计有46.8亿股累计529亿市值的券商股解禁，在大盘总体表现不及去年的情况下，券商股持有者大量减持套现，是本轮券商指数大幅下跌的重要因素。

　　上述研报同时指出，今年下半年，另有累计170.27亿股，约2317.43亿元市值的券商股面临解禁，该部分解禁股可能成为下半年券商股表现的“正负手”。

　　长城证券判断，A股市场行情仍值得期待，券商股可能会呈现脉冲性机会，建议要及时兑现收益。