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　　发展新能源汽车的最终目的是取代传统燃油车。

　　国内70%的汽车售价都在15万以下，市场上主流的新能源车普遍都在20万以上。在新能源汽车的成本结构中，有46%的成本与燃油车相同，这部分成本几乎降无可降，而电池占比高达38%，还存在优化的空间。因此，行业发展的核心在于电池的降本增效。

　　锂电池厂商处于产业链的中游，逃不开上游锂资源涨价的制约。如果新能源汽车的高端市场饱和后，电池厂商的涨价无法传递至下游时，那么电池厂商将会受到上下游的双重挤压，并最终走向内卷化。

　　作为动力电池的全球龙头，宁德时代(490.080, 13.08, 2.74%)拟融资582亿元扩产，融易资讯网（）消息 ，背后的目的主要是为了维护自身市场份额，因为只有这样才能维持资本市场给的高估值。否则，中航锂电等公司的大幅扩产会不断摊薄宁德时代的市场份额，进而影响到资本市场对公司的估值。

　　在碳中和这个全球大主题下，主要国家都在推行新能源汽车，而动力电池作为产业链中最关键的环节，各个主权国家为了保持自己产业链的完整性和安全性，会大力扶持本国的动力电池企业，因此，这是宁德时代在全球扩张过程无法回避的政策风险。

　　那么，宁德时代能维持自己的市场份额和高估值吗？

　　一、新能源汽车取代传统燃油车，核心在于电池的降本增效

　　发展新能源汽车的最终目的是取代传统的燃油车，在这个置换的过程中，新能源车企都会面临保价减量和保量减价的问题。前者保持了高利润率，但销量会很少，后者保持了高销售量，但利润会降低。

　　能不能既保持高销量，又保持高利润率？显然是不可能的，甘蔗都没有两头甜的。

　　按照周鸿祎的说法，中国70%的汽车价格在15万人民币/台以下。但是，当前主流电动车的售价都在20万人民币以上。如果不能把价格下来，新能源汽车的天花板永远都是30%，而且还面临着跑车、豪华型燃油车的竞争，要达到30%都绝非易事。

　　如果不能把新能源汽车的价格降下来，那么新能源汽车可能很久很久都无法完成对燃油车的取代。

　　在新能源汽车的成本结构中，有46%的成本(车身、底盘、内饰、轮胎、玻璃等)与传统燃油车相同，这部分成本在燃油车时代一直都经历着激烈而残酷的拼杀，几乎已经没降无可降了。

　　新能源汽车成本占比最高的部分是动力系统，成本占比达到了50%，其中电池占到了整车成本的 38%，电机和电控的占比分别为6.5%和5.5%。

　　显而易见的是，新能源汽车的降本之路只能指望在电池、电机和电控上了。如果未来智能驾驶系统技术成熟，那么自动驾驶还会额外增加新能源汽车的成本，这也意味着新能源汽车将更难替代传统燃油车市场。

　　动力电池有些符合摩尔定律的特征，降本增效是行业永恒的主题，因为用户对电池的续航能力是没有上限的，这意味着电池企业需要不断的增加资本开支才能维持竞争力，否则就会面临技术落后而被淘汰的命运。

　　摩尔定律：摩尔定律是英特尔创始人之一戈登·摩尔的经验之谈，其核心内容为：集成电路上可以容纳的晶体管数目在大约每经过18个月便会增加一倍。换言之，处理器的性能每隔两年翻一倍。

　　反摩尔定律：反摩尔定律是Google前CEO埃里克·施密特提出的：如果你反过来看摩尔定律，一个IT公司如果今天和18个月前卖掉同样多的、同样的产品，它的营业额就要降一半。IT界把它称为反摩尔定律。

　　当然，这对锂电设备企业、上游矿产企业以及整个新能源汽车的的普及而言，是非常有利的，但对锂电池厂商来说，可能并不是一个好生意。隔壁做光伏电池片的爱旭股份(13.230, -0.08, -0.60%)就是活生生的例子，上游受到原材料涨价的挤压，下游受到需求的制约，同行有技术迭代的持续压力和设备商的裹挟。

　　7月23日，爱旭股份发布业绩预告，2021年上半年扣除非经常性损益的净利润预计亏损1.2-1.3亿元，亏损原因也体现了光伏电池片环节的残酷现状：

　　“其一，原材料价格上涨使得公司生产成本增加。2021年上半年，受行业上游硅料价格快速上涨的影响，公司主要原材料硅片的采购成本大幅提高，尤其是进入二季度以来，硅片价格上涨速度加快，而电池片环节的成本压力向下游客户传导较慢，使得主营业务毛利率大幅下降。

　　其二，产业链价格的上涨抑制下游需求，公司产能利用率下降。2021年上半年，因为硅料环节短期供需关系的不平衡，导致硅片供应相对紧张，进而也影响了公司产能利用率。在上游硅料价格持续上涨的推动下，光伏产业链各环节价格普遍呈现上涨趋势，下游客户观望情绪加重，组件客户提货速度放缓，导致产销量低于预期。”