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　　招股书显示，报告期内，高铁电气对前五大客户的销售收入合计分别为9.40亿元、9.26亿元、11.10亿元和6.10亿元，占当期营业收入的比例分别为92.74%、89.05%、86.23%及93.35%。其中，重要关联方中国中铁及其下属单位一直稳居高铁电气第一大客户。报告期内，高铁电气来自中国中铁系的销售收入分别为5.94亿元、6.25亿元、5.46亿元和3.96亿元，占当期营业收入比例分别为58.65%、60.11%、42.45%和60.54%。

　　这一问题也引起了监管部门的注意。上交所在审核问询中，要求高铁电气结合可比市场公允价格、第三方市场价格等解释关联交易作价的公允性，以及是否存在对发行人或关联方的利益输送等。高铁电气回复表示，公司主要通过参与招投标、竞争性谈判等方式获取关联方业务，销售价格受各项目投标价格的影响，同时也受不同的材质、品名及型号的影响，与客户是否为公司关联方并无直接关系，不存在利用关联交易输送利益的情形。

　　招股书还显示，高铁电气存在存货高企的风险。报告期各期末，高铁电气存货账面价值分别为2.76亿元、3.50亿元、5.52亿元和5.66亿元，存货余额占各期末资产总额的比重分别为17.63%、20.07%、29.31%和28.83%，其中发出商品余额分别为1.52亿元、2.00亿元、3.77亿元和3.59亿元，占各期存货余额的54.77%、56.95%、68.15%和63.54%，融易资讯网（）消息 ，发出商品余额占存货余额比例较高。

　　高铁电气对此坦言，如果客户的生产经营发生重大不利变化、供货项目建设放缓与延后或公司未及时办理验收结算手续，将导致公司存货余额较大并可能出现减值的风险。同时，报告期各期末，公司对发出商品进行减值测试，各期存货跌价准备金额分别为82.16万元、122.65万元和32.04万元。

　　此外，高铁电气还在招股书中揭示了新产品研发与技术更新的风险：“如果公司研制的新品不能满足技术日益变化需求，将会面临市场占有率下降的风险，进而影响公司的营业收入。”