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在投中网获取的三份时间跨度一年的基金产品推介材料中，除涉及投资标的不同外，其他关于项目背景、还款来源、风控措施等内容几无差别。投资标的江西金赣珠宝有限公司（下称“金赣珠宝”）及其关联公司出现在了上述4只基金的投资标的名单中。

作为基金管理人的深圳富汇华夏基金管理有限公司（下称“富汇华夏”）则在金赣珠宝中拥有30%股份，是除林云外的第二大股东。也就是说，富汇华夏作为基金管理人，其通过小牛新财富发售的4只基金的投资标的都与其有直接或间接的利益关系。

在向投资人推介这些基金时，除了介绍标的本身，富汇华夏着重介绍了这些规模不一、地区不同的珠宝行业公司，都是一家珠宝上市公司的上下游供应商，它们通过这家上市公司作为核心企业，进行供应链融资。

同样，在还款来源上，富汇华夏在三份基金推介材料中都写明还款来源有三，一是应收账款回款，二是融资方到期强制性回购，三是上市公司实控人及大股东担保偿还。如今基金逾期，说明应收账款回款这一来源受阻。

至于融资方回购，以其中主要借款方金赣珠宝为例，其于2019年5月29日被江西省高院强制执行近6900万元，成为失信被执行人。多家子公司也被注销、清算、经营异常，或者也同其一样成为被执行人。富汇华夏作为金赣珠宝的股东，所持股权也被冻结，自身也成为被执行人。

给投资人最大希望，也是吸引人们投资主要原因的，就是富汇华夏所称的“上市公司实控人及大股东”了。但在三份基金推介材料中，富汇华夏都没有明确指出该上市公司到底是谁，只贴了一张有9家珠宝行业上市公司信息的表格。

通过进一步对标的公司及小牛系公司股权关联的追索，投中网发现A股上市公司金一文化为富汇华夏宣称的上市公司。

首先，在富汇华夏实体企业3号基金的推介材料中，对投资标的国泰珠宝的介绍为“金一文化下游企业，金一为其提供黄金材料”；对深圳七里香的介绍为“与上市公司金一文化深度合作”；对深圳一品翠的介绍为“授权获得金一文化两大智能穿戴品牌”。

其次，金赣珠宝的控股股东林云，同时还在多家公司名称含有“金一”的公司持股、或曾担任高管和法定代表人。比如上海金一黄金珠宝有限公司（下称“上海金一”），林云在2019年曾是该公司的法定代表人，而上市公司金一文化的主体北京金一文化发展股份有限公司，则是上海金一的第二大股东，持股30.2%。

根据金一文化的公告，仅在2017年，金一文化就对上海金一进行了11次共计3.8亿元的连带责任担保。

最直接的指向来自于一份2019年12月9日判决的执行裁定书，其中的被执行人为深圳七里香公司（富汇华夏实体企业3号基金投资标的之一）及其两个自然人股东，赣州七里香（富汇华夏消费产业2期基金投资标的之一），和上海碧空龙翔投资管理有限公司（下称“碧空龙翔”），及自然人钟葱。

据Wind，碧空龙翔和钟葱则分别曾是金一文化的大股东和实控人及董事长，亦即富汇华夏在推介材料中所指负担保责任的上市公司实控人及大股东。

因违规减持和违规对外担保，钟葱和碧空龙翔多次被深交所发监管函，公开谴责。在深交所今年1月14日对钟葱的监管函中，称其因司法强制执行而违规减持394万余股。而对于监管函中提到的司法强制是否和富汇华夏的逾期基金有关，深交所和金一文化都未说明。

3月24日，金一文化公布称碧空龙翔和钟葱所持全部股份一倍轮候冻结，共及2.13亿股，折合市值约8.43亿元（按4月29日股价计算）。富汇华夏逾期4只基金计划筹集规模为8-10亿元，与冻结股份大致相当，但公告未说明股份冻结原因及债权人。

由此来看，富汇华夏逾期的这些基金以其利益关联方为投资标的，又以利益关联方上市公司大股东为终极担保，来吸引投资人投资。但如今，无论基金管理人富汇华夏，还是投资标的，抑或上市公司股东，自身都已进入险境。

至于损失成百上千万的投资人们，他们近期向投中网反馈，本息仍一分未还。

那么，向投资人销售基金的小牛新财富，在这充满利益关联的基金迷城中扮演什么角色呢？又或者它也是受害者，被基金公司坑了？

实际情况是，小牛新财富也是这错综复杂利益关系网中的一环。它与上述方直接的关联是，其母公司小牛资本持股5.99%的二股东，正是碧空龙翔。